内容摘要：大象这种一生可以换五次牙的生物进化现象堪称奇迹，人体但其生命周期终究还是受到了换牙次数有限性的束缚。

大象这种一生可以换五次牙的生物进化现象堪称奇迹，人体但其生命周期终究还是受到了换牙次数有限性的束缚。

而今年春节在2月份，工学为了在春节前给职工发放奖金和薪水，工学1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。我们从企业存款的角度进行分析验证，转椅去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

冉学东央行最新公布的数据显示，撑腰1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。2月份人民币存款增加2.81万亿元，护颈同比多增2705亿元。目前看最有解释力的是春节因素，人体去年的春节是1月份，人体导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

由以上一组数据可以看出，工学由于去年春节在1月份，工学去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，转椅同比多增3.05万亿元，转椅导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

撑腰M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

护颈这些问题应该有一个清晰的答案。尽管由此导致了通胀和持续加息，人体但却没有导致资本市场和房地产泡沫的破灭。

可见，工学当今的民间投资不振与法制环境或政策环境的关系不大。我认为，转椅民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

而潜在增速的下降一定会有具体的表现，撑腰如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。从美国的案例中，护颈不难发现它是从需求侧发力去刺激经济，通过收入增加带来消费的旺盛来拉动就业。